open-iconopen-icon
Nalogia person

Что такое облигации

Ирина Ерёмина
Автор статьи
Главный специалист по налогообложению  •  Стаж 20 лет

На фондовой бирже даже частный инвестор может дать деньги в кредит крупной компании. Этим он обеспечит себе пассивный доход. Привлекательно то, что такая сделка доступна каждому, что хочет начать заниматься инвестированием. Для этого не требуются разрешение, лицензии и прочие документы. Для этого нужно купить всего лишь облигацию.

В статье расскажем, что такое облигации и как они работают, какие они бывают и почему люди их приобретают.

Картинка на тему Что такое облигации
Статьи

Облигации: что это

Облигации, или по-английски “bond”, проще всего сравнивать с долговой распиской или банковским депозитом. Когда вы приобретаете такую ценную бумагу, ее владелец обязуется выкупить ее у вас обратно в установленный срок с процентами. Для того, кто продает свои бумаги, операция выглядит как оформление кредита в банке.

Обращаются облигации на фондовой бирже. Их выпускают коммерческие компании и государственные структуры, привлекающие таким образом средства для развития. На языке биржи они называются эмитентами или заемщиками, по аналогии с кредитом.

Виды облигаций

Они бывают нескольких видов. Все зависит от того, кто выпустил ценную бумагу на фондовую биржу. Кроме этого, они отличаются по срокам, типу доходности и другим категориям. Рассмотрим основные особенности, которые необходимо знать тем, кто решил инвестировать в бонды.

По типу эмитента

В данном случае классификация опирается на факт того, кому принадлежит актив. Речь идет о государственных, муниципальных и корпоративных бумагах.

Государственные облигации также называются ОФЗ (облигации федерального займа) и суверенными. Средства идут на пополнение государственного бюджета. Размещение облигаций находится под контролем Министерства финансов РФ (эмитент). Выплаты инвесторам поступают из Государственного казначейства.

Среди всех бумаг они считаются самими надежными, т.к. гарантом сделки выступает государство. Надежность ОФЗ стала причиной высокой ликвидности - их часто продают и покупают. Потерять по ним вклады возможно лишь при наступлении серьезного кризиса, который дестабилизирует экономическую и политическую ситуацию в стране.

Показатель доходности ОФЗ за 5 лет на 1 ноября 2021 года

Муниципальные облигации также именуются субфедеральными и являются еще одним видом гособлигаций. Их выпускают региональные органы власти, органы местного самоуправления. Полученные средства направляются на развитие города, пополнение местного и регионального бюджета. Как правило, процент (и доходность) по ним выше, чем у ОФЗ. Связано это с более высокими рисками.

Корпоративные облигации выпускаются коммерческими компаниями, зачастую вместе с акциями. Получаемые средства идут на расширение и развитие бизнеса. Инвесторам они интересны из-за процентов, которые выше, чем в банковских вкладах. Однако и риски здесь выше.

Рейтинговые агентства оценивают корпоративные бумаги по степени надежности. На основе оценок им присваиваются категории. О том, как выбирать подобные активы, мы скажем чуть позже.

Стоит знать и об еврооблигациях. Это бумаги в иностранной валюте, которые продаются за доллары и рубли. Российские эмитенты выпускают их, как правило, для привлечения иностранных инвесторов.

По сроку возврата

По срокам погашения обязательств перед покупателем облигации бывают:

  • краткосрочные (до одного года);
  • среднесрочные (1-5 лет);
  • долгосрочные (от 5 лет).

Существуют также бессрочные бонды. Срок их обращения занимает больше 30 лет и доступны они только квалифицированным инвесторам.

Соответственно, чем дольше срок, тем больше процент и доходность. Опять же, это связано с рисками. Прогнозирование на 5 лет вперед сложнее, чем на 1 год. Это риск для обеих сторон сделки.

По виду дохода

Облигации бывают дисконтные и купонные. Начнем со вторых, о них мы мельком упомянули.

При покупке облигации раз в квартал, полгода или год держатель получает выплату по процентам, она называется “купон”. Данный купон и является основным доходом владельца бумаги. У некоторых активов размер купона фиксированный на протяжении всего срока, у других - плавающий, который может меняться от процентной ставки Центрального банка.

По дисконтным облигациям купоны не выплачиваются. Зато они продаются дешевле своей настоящей цены, с дисконтом (со скидкой). Цена, по которой вы приобретаете такой бонд, называется рыночной. Ее настоящая стоимость, по которой эмитент выкупит бумагу в срок - номинальной. Разница и будет вашим доходом. Из-за отсутствия купона и процентной ставки такие бумаги называются также бескупонными или нулевыми.

Пример: Компания “Ка” выпустила бескупонные облигации номиналом 1 000 рублей и продает за 900 рублей. Срок обращения составляет 1 год. Таким образом, через год ваш доход составит 100 рублей.

Обратите внимание, что биржевые облигации на Московской бирже в большинстве своем купонные. Кстати, занимательный факт. Выплата называется купоном, потому что раньше при получении выплаты от ценной бумаги отрывалась часть. Она и называлась купоном. Так традиция сохранилась и в цифровую эпоху.

Обеспечение облигации

Данный показатель отвечает за гарантии возврата средств, если у эмитента возникнут финансовые проблемы. За обеспеченными облигациями стоят реальные активы. Это материальная ценность, которая покроет убытки заемщика: недвижимость, драгметаллы, другие ценные бумаги и прочее.

Необеспеченные бумаги, как понятно из названия, не подкреплены материальной ценностью. В данном случае важно перед покупкой акции изучить рейтинги агентств и финансовую историю эмитента.

По виду приоритета

По виду приоритета облигации бывают преимущественные и субординированные. Подобное деление вытекает из предыдущей характеристики. В случае банкротства эмитента держатели преимущественных бумаг первыми получают выплаты.

Субординированные бонды не дают прав в очередности, однако доход по ним выше.

По условиям выкупа

По данному критерию облигации бывают следующими:

  • отзывные - эмитент имеет право выкупить бумагу досрочно по номиналу или с премией;
  • с правом досрочной продажи - держатель имеет право досрочно продать эмитенту его бумаги;
  • продлеваемые - срок обращения может быть продлён;
  • отсроченные - выплаты могут быть получены после срока погашения.

Тип обращения

Некоторые эмитенты разрешают обменивать свои облигации на свои же акции. Это конвертируемые бонды. Соответственно, имеются неконвертируемые, которые обменять на акции нельзя.

Фактически, из всего вышесказанного в первую очередь нужно помнить о следующем:

  • дата погашения;
  • номинал;
  • размер и периодичность купона;
  • эмитент.

Доходность

При выборе облигации вы столкнетесь с показателем доходности. Их есть несколько видов.

Купонная доходность обозначает размер купона. Так, если купон имеет значение 7%, то это и есть купонная доходность.

Другой показатель - текущая доходность. Он показывает вашу купонную доходность в процентах, если вы купите бумагу по текущей рыночной цене и она не будет меняться. Индикатор применим для коротких вложений (полгода), если вы планируете перепродать актив до срока погашения.

Доходность к погашению отображает вашу доходность в процентах, если вы купите облигацию и продержите ее до срока погашения. Учитывает купоны и разницу между рыночной и номинальной ценой.

Как правило, везде указывается текущая доходность и доходность к погашению

Показатель эффективной доходности к погашению больше подходит опытным инвесторам и доступен на сайте Мосбиржи или в специализированных программах. Он отображает ваш доход, если купоны будут снова инвестированы в облигации под аналогичную доходность.

Как заработать на облигациях

Рассмотрим два популярных способа вложения в облигации. Они опираются на стили инвестирования: пассивный и агрессивный.

Пассивный способ логичен и понятен. Необходимо выбрать активы наиболее стабильного эмитента. План прост: купить бонды и получать купоны до наступления срока погашения. В конце владельцу возвращаются вложенные средства. В данном случае не нужно постоянно анализировать рынок, требуется лишь правильно составить инвестпортфель.

Явным плюсом станет то, что процентная ставка по бондам опережает не только инфляцию, но банковские вклады. Однако она до сих пор ниже, чем у акций.

Второй способ более агрессивный и связан с повышенным риском, чем в случае выше. Необходимо подобрать акции, рыночная цена которых значительно ниже номинальной. Инвестор не только будет получать купоны, но и в срок погашения получит средства в размере номинальной стоимости облигации.

Как правило, цены на такие бумаги ниже, потому что по ним высокие риски (как и доходность). Поэтому агрессивный стиль требует больше анализа и прогнозирования при подборе бумаг. Уровень риска в данном случае сравним с вложением в акции.

Однако, говоря о доходе, возникает закономерная идея купить акции перед днем выплаты купона и продать ее обратно. Здесь есть свои нюансы, о них далее.

Накопленный купонный доход

Чем ближе дата выплаты купона, тем дороже на рынке стоит облигация. Все из-за накопленного купонного дохода, или же НКД. Согласитесь, отличный план: купить сегодня актив за 1 000 рублей, получить завтра купон 100 рублей и продать снова за 1 000 рублей. И таких сделок за один день можно сделать несколько. Вот только такого никогда не будет.

Когда продавец выставляет облигацию на продажу, в ее цену уже закладывается часть от купона, которая накопилась с последней выплаты. Если владелец еще не получал ни одной выплаты, надбавка копится с даты покупки. Это НКД. Объясним на примере.

Пример: Продавец собирается выставить на продажу облигацию за 1 000 рублей. Купон составляет 100 рублей, и с последней выплаты прошла половина срока. Это означает, что сейчас он накопил 50 рублей. Биржа автоматические рассчитает НКД и установит цену на актив 1 050 рублей. Таким образом, покупатель компенсирует часть неполученного купона продавцу.

Для сравнения можно вспомнить банковский вклад. При его досрочном закрытии вкладчик получит лишь малую часть накопленных процентов или не получит их вовсе. В нашем случае инвестор не теряет свой доход.

В начале мы отметили, что цена облигации перед выплатами растет. Соответственно, после выплат стоимость уменьшается обратно на размер купона.

Облигации и банковские депозиты

Более подробно взглянем на сравнение двух финансовых инструментов. В обоих случаях доходом являются проценты от суммы вклада. Чем больше инвестировал, тем больше выплата.

Преимуществом банковских вкладов является то, что даже на фоне облигаций это максимально простой инструмент. От клиента требуется только внести средства и получать проценты. Более того, вклады размером до 1.4 млн рублей защищены Агентством по страхованию вкладов. Явным недостатком является то, что процентная ставка еле-еле опережает инфляцию.

Пример: Так, в 2020 году инфляция достигла 4,9%. В то же время средняя ставка среди топ-10 банков России составила 4,4%.

Облигации же обладают большей доходностью, в среднем от 7%. Также следует помнить о накопленном купонном доходе. В любое время вы сможете продать бонд, вернуть вложенные средства и получить часть выплаты. Однако ваши вложения никак не застрахованы. В качестве альтернативы реально рассмотреть ОФЗ. По ним гарантом выплат выступает государство.

Облигации и акции

Оба указанных актива обращаются на фондовой бирже. Приобретая акцию, вы становитесь совладельцем компании, их выпустившей. Облигации такого права не предоставляют.

Также стоит отметить, что купоны по ОФЗ, муниципальным бумагам и облигациям, выпущенным после 1 января 2017 года, не облагаются налогом. НДФЛ придется уплатить при получении дохода при досрочной перепродаже актива и если ставка купона превышает ставку ЦБ на 5 процентных пунктов.

При выборе акций необходимо опираться на потенциальный рост их стоимости, чтобы в будущем продать дороже, либо на наличие дивидендов - периодических выплат от части прибыли компании. Решение о выплатах принимает совет директоров, если финансовые показатели компании это позволяют.

Главное отличие заключается в том, что владелец акций в конечном счете планирует заработать на капитализации. Иначе говоря, ждет, когда акции сильно вырастут в цене, чтобы продать их. Владелец облигаций получает доход с купонов.

Как выбрать облигации

При выборе облигации необходимо учесть несколько факторов. Соединив их вместе, вы составите для себя целостную картину.

Обращайте внимание на срок погашения. Лучше брать бумаги, срок исполнения которых совпадает с вашими целями по трате денег. Например, через три года вам потребуются средства на приобретение недвижимости. Поэтому присмотритесь к среднесрочным вложениям.

Ликвидность также играет роль. Если вам вдруг потребуется вывести средства, вы должны суметь быстро продать активы.

Присматривайтесь к крупным эмитентам Как правило, у них не возникает проблем с выплатой купонов и погашением долгов. Не помешает поискать в сети истории прецедентов.

Каков размер купона? Желательно, чтобы процентная ставка была выше, чем по вкладу в банке. В то же время она не должна быть сильно выше среднерыночной ставки. Помните, чем выше доход, тем выше риск.

Не вкладывайте все средства в один вид облигаций, диверсифицируйте портфель. Возможно, процентная ставка ЦБ вырастет, тогда краткосрочные облигации и плавающая ставка помогут снизить риски. Если же ставка снизится, хорошо себя покажут долгосрочные вложения.

Риски по облигациям

Выделим основные риски, о которых следует знать каждому владельцу бондов.

Самым понятным риском является резкий рост инфляции. При негативном развитии событий она может обогнать доходность по облигациям, свести доход к минимуму и покупательскую способность получаемых средств.

Другой риск - отзыв актива. Если вид актива позволяет, эмитент имеет право досрочно погасить обязательства и вернуть займ. При этом держатель получит номинальную стоимость и премию.

В случае дефолта или банкротства ни одна организация не сможет гарантировать стабильность и доходность. В таком случае стоимость ценных бумаг равняется 0.

Ликвидность облигации может упасть, если ухудшится экономическая ситуация как в стране, так и самого эмитента. В случае кризиса, вы не сможете продать свои активы даже по рыночной цене.

Подводя итог, скажем, что инвестиции в облигации это хорошая альтернатива банковским депозитам и акциям. Они находятся между ними по уровню доходности и риска. Однако это не означает, что их можно бездумно скупать в любом количестве. Набирайте теорию, совершайте первые покупки и со временем вы сформируете собственный инвестпортфель.

Комментарии: (0)
Оставить комментарий
Ответит автор статьи
avatar
Если у вас остались вопросы, пишите в комментариях, мы разберем вашу ситуацию и дадим развернутый ответ
Если у вас остались вопросы, пишите в комментариях, мы разберем вашу ситуацию и дадим развернутый ответ
Спасибо, комментарий отправлен!
Ваш комментарий принят и будет опубликован после проверки!