open-iconopen-icon
Nalogia person

Что такое текущая доходность облигации

Алина Сокол
Автор статьи
Специалист по налогообложению  •  Стаж 3 года

Расскажем, можно ли продать квартиру за 1 рубль, чем это грозит и нужно ли платить налог. И насколько это реально — не только продать, но и купить квартиру за 1 рубль?

Картинка на тему Что такое текущая доходность облигации
Статьи

Текущая доходность облигации: что это

Под текущей доходностью понимают соотношение годового купонного дохода к актуальной стоимости облигации. Данный вид дохода дает возможность измерить выплаты от эмитента без оглядки на рыночную цену бумаги и дату погашения.

Расчет текущей доходности применяется, как правило, для сравнительного анализа долговых бумаг из разных выпусков. Показатель не зависит от стоимости активов при покупке, продаже, исполнении и разницы в цене между ними. Также не влияет на конечное значение доход от реинвестирования купонов.

Зачем знать текущую доходность

Из предыдущего блока стоит запомнить, что текущая доходность выражает отношение полученного купона к стоимости ценной бумаги по рынку. Проще говоря, нас интересует цена здесь и сейчас. По этой причине данное значение прибыли используется для краткосрочных вложений. Обычно это несколько месяцев или даже один купонный период. В такой ситуации движение котировок по активу не имеет колоссального значения.

Как посчитать текущую доходность облигации

При расчетах текущая доходность по ставке за один год обозначается сокращением CY (от английского «current yield»). Формула расчета прибыльности облигации выглядит следующим образом:

где:

  • C — совокупный доход по купону за год;
  • P — текущая рыночная стоимость актива без НКД.

При краткосрочных вложениях движением рыночной цены разрешается пренебречь. В самой же формуле ключ «цена» выражает процентное значение цены, ключ «рыночная цена» записывается в денежном эквиваленте.

Обратите внимание! Иначе та же формула записывается порой так; CY = C / P × 100 %. Как правило, результат расчета должен выражаться в процентном виде. Для этого полученное значение умножают на 100%. В первой формуле данный этап был проведен, но пропущен для простоты.

Пример расчета текущей доходности

Для наглядности приведем пример и проведем расчет доходности облигаций по приведенной выше формуле. Предположим, номинальная стоимость облигации, которую мы собираемся приобрести, равна 1 000 рублей. Это самый распространенный номинал на российском фондовом рынке.

Вводные данные следующие:

  • ставка купона — 6,8% в год;
  • стоимость на рынке — 860, 42 руб. или же 86,042%.

Считаем:

CY=6,8 / 86,042 х 100 = 7,9%.

Обратите внимание на то, что в данном примере рыночная стоимость облигации значительно ниже номинала. По этой причине значение CY превышает процент по купонам. В случае если стоимость ценной бумаги увеличится, то и текущая доходность изменится. Это динамический показатель. Предположим, что цена бумаги на рынке поднялась до 910 руб (91%), тогда:

CY=6,8 / 91 х 100 = 7,47%.

Как видите, при повышении рыночной стоимости бумаги доход держателя снижается. Справедлива и обратная ситуация: при снижении стоимости прибыль увеличивается.

Для чего считать текущую доходность

Как правило, оценивать текущую доходность необходимо при выборе между двумя и более облигациями. Инвестор должен рационально определить, какой актив войдет в портфель.

Пример

Номинальная стоимость облигации «А» равна 1 000 руб, а на рынке она торгуется за 1100 руб. Годовая ставка купона составляет 6%. Номинал второй бумаги (Б) равен 5 000 руб, на вторичном рынке она продается за 5 400 руб. Годовая ставка по нему также равна 6%. Инвестору предстоит выбрать один из двух активов для инвестиций.

Считаем текущую доходность каждой бумаги:

CY для А: 6 / 110 х 100 = 5,45%

CY для Б: 6 / 540 х 500 = 5,55%.

Как мы видим, потенциальная прибыль второго актива выше, чем первого. Соответственно, при выборе между двумя бумагами и равнозначности иных условий, второй вариант инвестиций окажется выгоднее.

Модифицированная текущая доходность

Под текущей модифицированной доходностью понимают прибыль от облигации, которая учитывает доход с купонов и от ценовой разницы самой ценной бумаги. Иначе говоря, модифицированная CY выражает соотношение годового купона к «грязной» стоимости облигации, которая включает в себя накопленный купонный доход.

Под «грязной ценой» чаще всего понимают общую стоимость ценной бумаги с учетом расходов на уплату накопленного купонного дохода. Соответственно, стоимость облигации без уплаты НКД называется чистой ценой.

Модифицированная доходность в спецификациях и формулах указывается как ACY (иногда MCY). Она используется также для расчета прибыльности краткосрочных инвестиций. Как отмечали выше, такое инвестирование может быть ограничено даже одним купонным периодом. Формула расчета выглядит так:

Получившийся результат можно разделить на количество дней в году, а затем умножить на то количество дней, которое покупатель собирается держать активы. В результате мы получим значение потенциальной доходности от вложения.

Другая формула предлагает немного другой способ подсчета:

ACY = CY + (100 % — P %) / N %,

где:

  • P — чистая цена без НКД, выражается в % от номинала;
  • N — номинал ценной бумаги.

Однако, как правило, самостоятельно считать текущую или модифицированную доходность приходится только при глубоком анализе. Порой ее необходимо рассчитывать, если нужны самые свежие данные. Большинство специализированных сайтов, ресурсов или бирж уже приводят характеристики прибыльности облигации в ее спецификациях. Поэтому что-либо считать самому зачастую нет необходимости.

Частые вопросы

Где покупать облигации?
+

На российском рынке долговые бумаги доступны на Московской и Санкт-Петербургской бирже. Для большинства бумаг статус профессионального инвестора не требуется.

Как часто выплачиваются купоны?
+

Регулярность выплат зависит от политики эмитента. Обычно выплаты происходят раз в квартал, полгода или год. Существуют также бескупонные облигации. Необходимо изучать характеристики актива перед его покупкой.

Где узнать параметры облигации?
+

Часть данных публикует сама биржа. Эти сведения можно найти через программу, через которую вы ведете торговлю. Также существуют специализированные ресурсы, например, cbonds.ru, rusbonds.ru и dohod.ru.

Облагаются ли купоны налогом?
+

Да, облигационные купоны, как и дивиденды с акций, облагаются НДФЛ по ставке 13%. Владелец активов получает на брокерский счет уже «чистые» выплаты с уплаченным налогами. Самому ничего оплачивать не нужно.

Заключение эксперта

Различные типы прибыльности облигаций дают возможность провести оценку нескольких стратегий, активов и подобрать наиболее выгодный вариант для инвестиций. Также не забывайте о целях, которые требуется достичь через спекуляцию или даже долгосрочное инвестирование.

Так, при вложении в облигации на срок не более одного года стоит присмотреться к бумагам с высоким показателем текущей доходности (CY). В том случае, если покупка происходит не по номинальной стоимости, необходимо изучить модифицированную прибыльность. В любом случае недостаточно опираться только на один показатель. Следует оценить несколько мультипликаторов для снижения рисков.

Комментарии: (1)
Оставить комментарий
Ответит автор статьи
avatar
Если у вас остались вопросы, пишите в комментариях, мы разберем вашу ситуацию и дадим развернутый ответ
Если у вас остались вопросы, пишите в комментариях, мы разберем вашу ситуацию и дадим развернутый ответ
Спасибо, комментарий отправлен!
Ваш комментарий принят и будет опубликован после проверки!
avatar
Сергей К.
02.05.2022
Возможно ли купить облигации на вторичном рынке по номиналу?
Ответить
avatar
Ирина Еремина
04.05.2022
Здравствуйте, Сергей. Рыночная стоимость зачастую отличается от номинальной, на нее влияют уровни спроса и предложения, а также другие внешние факторы. Однако в теории рыночная цена может быть равна номиналу.
Ответить