open-iconopen-icon
Nalogia person

Арбитраж в трейдинге

Наталья Юренко
Автор статьи
Специалист по налогообложению  •  Стаж 3 года

Участники торговли на фондовом рынке располагают широким набором стратегий и способов заработка на изменении стоимости ценных бумаг. Самый простой из них: купить подешевле, продать подороже. Данный метод, как и многие другие, базируется на изменчивости рынка, настроений инвесторов, а порой на неэффективности самой экономики.

Тем, кто желает получать доход на бирже, необходимо владеть подобными стратегиями и уметь грамотно применять их. К их числу относится арбитраж. В статье расскажем, что такое арбитраж на бирже, каким бывает и как позволяет извлекать прибыль на фондовом рынке.

Картинка на тему Арбитраж в трейдинге
Статьи

Что такое арбитраж

Само слово «арбитраж» происходит от французского «arbitrage», что значит «разрешение спора при посредничестве». Также им обозначают справедливый вердикт или решение.

В то же время на бирже существует понятие «справедливой цены». Участники биржевой торговли называют арбитражем способ ведения торгов, при котором используется отклонение стоимости ценной бумаги или актива от ее справедливого значения. При этом в дальнейшем цена может возвращаться к прежним показателям. Данная неэффективность рыночной системы позволяет проводить низкорискованные спекуляции и получать доход за короткий срок.

Арбитраж на бирже - способ торговли, основанный на заключении разнонаправленных биржевых сделок с похожими активами при появлении между ними ценовой разницы.

Проще говоря, арбитраж на бирже базируется на покупке дешевого актива и его перепродаже по более высокой цене. Однако это не обычная спекуляция. Как правило, для такой сделки необходимо наличие двух схожих товаров или двух площадок. В одном месте актив торгуется по низкой стоимости, на другом - дороже. Характерно то, что обе цены стремятся прийти к одному значению. Разница между ними и есть доход трейдера.

Виды арбитража

Арбитражная торговля на фондовом рынке бывает двух типов:

  • пространственная;
  • временная.

Первый метод основан на проведении сделок с одним и тем же инструментом или смежными активами в один временной период. Отличаются место заключения сделки и обстоятельства, например, фондовый и срочный рынок. Это разные секции на бирже, их разделяет условное пространство.

Временной арбитраж также называется календарным. Разница в стоимости активов возникает из-за сроков и времени, которые заложены в их спецификацию. Например, фьючерсные контракты на одни и те же акции имеют разную стоимость из-за сроков исполнения. Далее рассмотрим более подробно пространственные и временные арбитражные стратегии.

Пространственный арбитраж

Пространственный арбитраж на фондовом рынке применяется для сделок с одним и тем же активом, у которого разные цены на разных биржах. Также он используется для операций со схожими по свойствам инструментам, стоимость которых отличается и стремится сравняться. Например, акции и фьючерсы на акции. Рассмотрим несколько подтипов.

Межбиржевой классический арбитраж

Межвидовой арбитраж в трейдинге понятен даже новичку, это его самый классический вид. Часто акции одного эмитента торгуются сразу на нескольких биржах как в пределах одной страны, так и за рубежом. Соответственно, на разных площадках уровень спроса и предложения отличаются. Различия в ценообразовании и неэффективность рынка в данном случае позволяют извлечь доход.

Как работает межбиржевой арбитраж

Пример

Предположим, акции организации «К» торгуются на Санкт-Петербургской бирже за 15 долларов. В то же время на Нью-Йоркской бирже они стоят 17 долларов. Это самое простое несоответствие, которое встречается нередко. При возникновении подобного расхождения между биржами активизируется финансовый поток.

В нашем примере спрос на Санкт-Петербургской бирже повысится, т.к. на ней цена ниже. Купив акции, трейдеры устремятся продавать их на зарубежную площадку, тем самым увеличив на ней предложение. В конечном итоге образуется баланс спроса и предложения на двух рынках, начнется выравнивание. Если до ее завершения успеть продать бумаги, простейшая спекуляция одной бумагой принесет доход в размере 2 долларов.

Обратите внимание! На разных площадках акции эмитента порой торгуются в разной форме и валюте. Так, на Московской бирже бумаги «Сбербанка» продаются за рубли в виде обычных долевых бумаг. На Лондонской бирже активы представлены в виде депозитарных расписок за американские доллары. Поэтому придется проводить конвертацию.

Риски межбиржевого арбитража

За исполнение биржевых операций брокер взимает комиссию за свои услуги. На зарубежных площадках она начисляется в иностранной валюте, поэтому стоит учитывать курсовую разницу. Дополнительные расходы необходимы также для конвертации активов, например, из акций в депозитарные расписки. Придется раскошелиться еще на пересылку ценных бумаг между брокерскими и депозитарными счетами.

Таким образом, расходы на проведение операции вполне могут превысить потенциальный доход от самой сделки. Поэтому разница цен на один и тот же актив должна быть достаточно высокой, чтобы реализовать прибыльность арбитража.

Еще одно важное условие - скорость исполнения сделки, передачи и получения информации. Задержка должна быть минимальной. В данном случае речь идет о скорости нахождения ситуации арбитража на финансовом рынке. Кроме этого, стоит учитывать время на исполнение самих операций.

Сегодня биржи оснащены современным оборудованием и каналами связи. Выравнивание цен по активам с высокой ликвидностью происходит в считаные секунды. Именно в таких временных рамках проходят многие арбитражные сделки на рынке. По этой причине данное поле остается за крупными инвестиционными фондами и прочими игроками с мощными ресурсами.

Другой пункт, требующий дополнительных расходов - наличие счетов у зарубежных и отечественных брокеров. Данная проблема решается открытием брокерского счета в зарубежной брокерской компании. Однако тарифы за обслуживание у них отличаются. Опытные трейдеры заводят единый счет, который открывает доступ ко всем площадкам.

Внутриотраслевой арбитраж

Порой ценовая разница возникает на одной бирже, и для проведения арбитража акций не нужно переводить активы с площадки на площадку. Чаще всего в нем участвуют:

  • обыкновенные и привилегированные акции одного эмитента;
  • активы одного сектора с сильной корреляцией или прямой связью.

Внутриотраслевой арбитражный трейдинг основывается на идее, что направление котировок на разные бумаги одного эмитента примерно одинаково. Разница лишь в объемах торгов, спроса и предложения. Возникает спред (разница в цене), которую возможно использовать.

Для этого необходимо продать более дорогие активы. На вырученные деньги приобретаются дешевые бумаги, общее направление котировок которых совпадает с дорогими. Как только разность цен сужается, подрожавшие акции продаются.

Пример

Обыкновенные акции фирмы «А» стоят 1 202 руб. за шт., а привилегированные - 1 180 руб. Трейдер подает «обычки» и покупает «префы». Его доход равен 22 руб. Далее необходимо дождаться сужения разницы в цене и совершить обратную сделку. Например, префы растут до 1 185 руб, а обыкновенные падают до 1 197 руб. В результате обратной сделки доход составил 10 руб с одной бумаги, и трейдер вернул себе активы.

Теперь про арбитраж и торговлю акциями разных компаний одного сектора. В данном случае необходимо грамотно подобрать эмитентов и активы. Они должны быть связаны между собой, а коэффициент корреляции приближен к 1. Данный показатель изменяется во времени, поэтому возможны как убытки, так и доходы.

Важно! При выборе эмитента следует учитывать, что общая тенденция может и не влиять на котировки конкретной компании в секторе. Возможно, причина кроется в пессимистичной финансовой отчетности, публичных заявлениях, текущей политической и экономической ситуации. Поэтому необходим тщательный анализ.

Эквивалентный арбитраж

Эквивалентные арбитражные операции строятся на ценовой разнице схожих (эквивалентных) активов. Чаще всего для такой сделки выбираются акции и производные финансовые инструменты с такими же активами внутри. Стоит помнить, что чем ближе дата исполнения контракта, тем уже разница в цене.

Эквивалентный арбитраж на рынке проходит так:

  • заключить сделку на фьючерсный контракт, например, на 1 100 руб;
  • купить акции по 1000 руб, чтобы исполнить контракт в срок погашения;
  • исполнить контракт, разница в цене будет доходом.

В реальности возможно возникновение нескольких ситуаций, которые способны негативно повлиять на конечную доходность. Например, цена фьючерса, исполнение которого произойдет в будущем, не всегда выше текущей стоимости базового актива. Цена контракта на акции вполне способна оказаться дешевле самих акций, тогда инвестор понесет убытки.

Кроме этого, фьючерсный и опционный арбитраж требует внесения залога для гарантийного обеспечения (ГО) и наличия средств для списания вариационной маржи. Если сделка начнет уходить «в минус», а ГО не хватит, позиция будет закрыта с фиксацией убытка.

Обратите внимание! Ценовая разница между фьючерсом и базовым активом порой небольшая. По этой причине доходность может оказаться ниже, чем при арбитраже на фондовом или валютном рынке. Необходимо провести оценку до проведения операции.

Временной или календарный арбитраж

Временная стратегия арбитража оперирует тем фактом, что стоимость одного фьючерса с разными сроками исполнения отличается. Например, контракт с исполнением в августе дороже, чем июньский. Основных вариантов реализации стратегии два:

  • при большой разнице необходимо продать дорогой фьючерс и купить дешевый. При уменьшении спреда производится обратная сделка.
  • при малой разнице купить дорогой и продать дешевый. При увеличении - закрыть сделку без ее исполнения.

Плюсы арбитража

Минусы

Применим ко всем активам

На некоторых биржах ограниченный каталог активов

Быстрое извлечение дохода

Наличие комиссий и допрасходов

Низкий порог входа

Наличие рыночного риска

Частые вопросы

Каков размер комиссии у брокеров и бирж?
+

Сумма вознаграждения за проведение сделки зависит от объема операции и выражается в виде процента. У каждого брокера она индивидуальна, подробная информация представлена в описании тарифного плана.

С какими активами возможно проводить арбитражные операции?
+

Со всеми представленными на бирже: акции, облигации, деривативы, драгметаллы, товары и прочие активы.

Какой основной риск при арбитражной торговле?
+

Риск в том, что за время между первой и второй сделкой стоимость актива изменится в убыточную сторону. Кроме этого, исполнению операции может препятствовать сбой в работе биржи.

Заключение эксперта

Ценовой арбитраж в каждой из его форм обращается к одним и тем же идеям. В результате отбор финансовых инструментов для каждой из стратегий производится по одинаковым параметрам: ликвидность (быстро и легко продать/купить), волатильность (изменение цены для заработка на разнице), доступность коротких сделок (торговля шорт). Трейдеров-новичков привлекает простота метода, однако следует помнить о том, что комиссии брокера и биржи могут «съесть» всю арбитражную прибыль.

Комментарии: (1)
Оставить комментарий
Ответит автор статьи
avatar
Если у вас остались вопросы, пишите в комментариях, мы разберем вашу ситуацию и дадим развернутый ответ
Если у вас остались вопросы, пишите в комментариях, мы разберем вашу ситуацию и дадим развернутый ответ
Спасибо, комментарий отправлен!
Ваш комментарий принят и будет опубликован после проверки!
avatar
Кристина Е.
26.02.2022
Здравствуйте. Как завести единый счет для торговли на всех биржах?
Ответить
avatar
Ирина Еремина
01.03.2022
Здравствуйте, Кристина. Открытие единого счета это отдельная услуга, которую предоставляют некоторые зарубежные и лицензированные российские брокеры. Советуем узнать детали о возможности открытия у самой брокерской компании.
Ответить