open-iconopen-icon
Nalogia person

Форвардный контракт

Ирина Ерёмина
Автор статьи
Главный специалист по налогообложению  •  Стаж 20 лет

Инвесторы имеют возможность торговать далеко не только ценными бумагами на фондовом рынке и срочными контрактами в срочном секторе. Помимо акций и фьючерсов существуют форварды. Они используются на внебиржевых рынках для хеджирования рисков, а также сами могут неожиданно стать причиной убытков. В статье расскажем, что такое форвардный контракт, как он работает, а также в чем его преимущества и недостатки.

Картинка на тему Форвардный контракт
Статьи

Форвардный контракт простыми словами

Форвард относится к производным финансовым инструментам на покупку и продажу базового актива. Это контракт между двумя участниками сделки на поставку определенного товара или сырья в установленный срок в будущем по прописанной сейчас цене. Такие свойства позволяют застраховать (хеджировать) рыночные риски от повышения или снижения цены товара в будущем.

В целом, по принципу действия форвард схож с фьючерсом. Значимым отличием является то, что форвардные контракты торгуются на внебиржевых площадках, в то время как фьючерсные инструменты продаются на организованной бирже. Соответственно, спецификации форварда согласовываются сторонами сделки. В случае с фьючерсом параметры соглашения стандартизированы биржей, которая выступает гарантом исполнения операции.

Форвардный контракт - двустороннее соглашение, устанавливаемое вне биржи для поставки определенного объема товара, сырья или актива в установленный срок по согласованной цене.

Однако, несмотря на произвольность контракта, в форварде должны присутствовать следующие характеристики:

  • вид базового актива;
  • объем поставки и единица измерения;
  • точная дата экспирации;
  • неизменяемость даты экспирации;
  • локация для поставки;
  • неизменная стоимость контракта.

Виды форвардных контрактов

В торговле внебиржевыми деривативами выделяют несколько классификаций. Мы отметим две наиболее распространенные.

По активу

Одной из наиболее популярных классификаций является разделение по виду базового актива внутри контракта. Здесь выделяют финансовые и товарные форварды.

Финансовые контракты заключаются для поставки валюты, ценных бумаг и даже процентных ставок. В сделках с подобными финансовыми активами одной из сторон, как правило, является банковская организация.

Товарный форвард предполагает передачу товара, сырья, энергоносителей, продукции и других коммодитиз. Форвардные сделки заключаются обычно между производителем и поставщиком.

Читайте также Что такое коммодитиз

По результату

По другой часто встречаемой классификации форвардные контракты бывают поставочными, расчетными и валютными. В данном случае говорят об обязанностях сторон и условиях исполнения сделки. Так, заключение поставочного форварда означает, что одна сторона производит поставку товара для другой. Вид базового актива указывается в соглашении.

Расчетный форвард также называют беспоставочным. По нему поставка товара не производится. В дату экспирации между сторонами производятся денежные взаиморасчеты: один участник операции выплачивает другому разницу между ценой заключения и экспирации.

Форвардные валютные контракты предполагают обмен между участниками сделки одной валюты на другую по ранее выбранному курсу. В некоторых случаях выплачивается только разница как при расчетном форварде.

Хеджирование форвардом

Хеджированием называют процесс выстраивания защиты от рыночных убытков при помощи биржевых инструментов. Потенциальные финансовые риски присутствуют всегда, поэтому стоит закладывать возможность развития негативных событий. Для этого используют форвардные, фьючерсные и другие деривативы.

Чаще всего хедж-инструменты применяются для защиты от следующих рисков:

  • товарный - невыгодное изменение стоимости актива вследствие ускорения инфляции, природных факторов (например, засуха) или политических событий;
  • валютный - сильная волатильность национальной валюты;
  • процентный - возникает при изменении процентных ставок, например, из-за решений Центрального банка.

Пример

Производитель зерна желает обезопасить себя от возможного падения стоимости его продукции. Еще до начала сбора урожая он заключает форвардный контракт с дилером, который обязуется выкупить через 4 месяца крупный объем товара по текущей цене. Производитель защищает себя от снижения стоимости, покупатель - от повышения.

При этом обратите внимание, что контракт заключается на товар, которого еще нет в наличии у продавца. Это особенность вторичных финансовых инструментов. В данном случае важно, чтобы он имелся уже в момент исполнения договора.

Плюсы и минусы форвардных контрактов

Положительные и отрицательные факторы форвардов связаны с их внебиржевым характером. Рассмотрим их более подробно, часть из них уже была упомянута.

Преимущества форвардных сделок

При торговле на биржевом срочном рынке торговля ведется по установленным правилам, нормам и стандартам. Биржа прописывает все условия и ограничения, которым должны соответствовать эмитент и товар. Например, срок и локация поставки, качественные характеристики базового актива, его упаковка и прочие свойства. В то же время форварды предлагают сторонам сделки свободные условия, которые они устанавливают сами.

За биржевые операции с деривативами покупатель и продавец уплачивают комиссию брокеру, бирже, а также обязаны соблюдать требования гарантийного обеспечения. При внебиржевых операциях подобные расходы отсутствуют.

Обратите внимание! Еще одним плюсом является отсутствие какой-либо отчетности. На бирже она является обязательным условием заключения срочного контракта. Стороны сделки обезличены, сохраняют конфиденциальность, а отсутствие регулятора снимает обязанность отвечать каким-либо требованиям.

Недостатки

Биржа устанавливает для торгов правила и нормы, следит за их выполнением и выступает гарантом исполнения контрактов. На внебиржевых площадках регулятор и гарант отсутствуют. Соответственно, все участники сделок несут риск того, что вторая сторона окажется неплатежеспособной или откажется выполнять обязательства. В таком случае пострадавшая сторона вынуждена обращаться в суд, искать справедливости и компенсации через судебные решения.

Подобные риски требуют не только тщательно проверять контрагента, но и самому иметь высокий кредитный рейтинг. На бирже все эмитенты обязаны соответствовать условиям для допущения торгов, кроме этого существуют несколько уровней котировального списка. На внебиржевой площадке доверие строится на репутации, наличии связей, а также потребуется кредитная линия. По этой причине форвардный рынок уже, а его инструменты доступны не всем.

Зачастую закрыть форвардный контракт раньше установленного срока нельзя. Таким образом, наложенные обязательства лишают всяких возможностей на маневры, изменение параметров соглашения или даже его отмену. Подобные решения скажутся и на репутации.

Последний значимый минус - форвард нельзя перепродать. Так, фьючерсы и опционы разрешается продать на вторичном рынке до их экспирации. Данная разница приводит к тому, что у форвардных договоров низкая ликвидность.

Плюсы

Минусы

Нет комиссий

Отсутствие гаранта

Согласование всех пунктов

Невозможно перепродать

Конфиденциальность

Нельзя закрыть раньше срока

Частые вопросы

Торгуются ли форварды в России?
+

Да, однако на российском рынке данный инструмент менее популярен, чем на Западе. Тем не менее он используется, особо востребован нефтяной и валютный форвард.

Бывают ли беспоставочные форвардные контракты?
+

Да, расчетные соглашения (без поставки) существуют, однако в России их правовая база оставляет желать лучшего. Соответственно, судебное разбирательство в случае отказа одной из сторон от исполнения обязательств не всегда приводит к выигрышу.

Встречаются ли биржевые форварды?
+

Крайне редко. Например, на американской бирже NASDAQ имеется несколько представителей.

Продают ли форварды на Мосбирже?
+

Нет, на Мосбирже из срочных инструментов торгуются только фьючерсы и опционы. Однако профинвесторы через российских брокеров могут получить доступ к внебиржевым рынкам.

Заключение эксперта

Форвардный контракт считается ранней формой вторичного финансового инструмента, из которого вышли фьючерсы, опционы и свопы. Несмотря на это, на российском рынке форварды считаются рискованным деривативом из-за отсутствия гарантий исполнения и особого внимания к рейтингу контрагентов. По этой причине основными участниками форвардных сделок являются банки, фонды и международные компании, которые используют их для хеджа или продажи товаров и услуг.

Комментарии: (1)
Оставить комментарий
Ответит автор статьи
avatar
Если у вас остались вопросы, пишите в комментариях, мы разберем вашу ситуацию и дадим развернутый ответ
Если у вас остались вопросы, пишите в комментариях, мы разберем вашу ситуацию и дадим развернутый ответ
Спасибо, комментарий отправлен!
Ваш комментарий принят и будет опубликован после проверки!
avatar
Федор О.
15.04.2022
Верно ли, что продавец форварда открывает шорт, грубо говоря?
Ответить
avatar
Ирина Еремина
17.04.2022
Здравствуйте, Федор. Условно, да. Он страхуется от падения стоимости. При продаже форварда повышение цены невыгодно, т.к. упускается потенциальная прибыль.
Ответить